財政部大增基建支出 七萬個專項債分批推

來源: capitalwatch.com   

財政部強調，要加強宏觀政策調節力度，已儲備數萬個基建項目。財政部發布上半年財政政策執行情況報告，透露今年分兩批儲備，專項債項目七萬一千個，上半年已發行新增專項債支持近二萬四千個項目，未來要測算分區的債務限額，控制高風險地區新增地方債規模。

下半年亦要積極擴大需求，鞏固經濟回升向好的趨勢，大力穩定就業和物價，加強宏觀政策調節力度，籌備更多政策工具，靠前安排、加快節奏，適時加大力度推動盡快形成實物工作量，支持政策性金融工具推出，擴大投資，帶動就業和消費。

在中國制造業和房地產市場再次陷入困境的背景下，中國政府看起來沒有打算對此推出大幅度激勵政策，但似乎正加倍努力把增加基礎設施支出作為解決方桉。

在上周四的一場中共中央政治局會議上，高層領導沒有宣布推出一支面向房地產行業的大規模救助基金，而是強調要壓實地方政府責任，保交樓、穩民生。自全球金融危機以來，房地產市場一直是中國經濟每一次重大復蘇的關鍵驅動力，但中國政府似乎正加大力度把增加基礎設施支出作為解決方桉。

中國先前分別在2016年底和2020年中實現了重大經濟反彈，其特點就是借貸迅猛增加。但更重要的是，企業和政府都直接受益于這兩次的慷慨放水。而這一次的模式則明顯不同。整個中國經濟的債務和股權融資存量（不包括政府債券）的增長實際上較去年9月略微放緩，當前的房地產市場問題就是在那時候開始發酵。

在同一時期內，政府債券余額增長加速，提高了近6個百分點。公司債的增速在2021年末變得溫和許多，但增長似乎已經乏力。

中國的刺激措施實際上曾經是相當自由放任的。銀行發放貸款的配額和債券發行限制會隨著經濟下滑而放松，央行會出手提供流動性，而地方參與者（通常是房地產開發商和地方政府支持的基礎設施建設公司）將介入，并對資金如何使用做出實際的決定。這樣的模式不可避免的造成了浪費和腐敗，但也有一些好處：比如速度快，而且本地人有時確實更了解他們的經濟需要。

但這一次看起來幾乎所有的刺激措施都是通過正式的政府債券市場來進行，這個市場基本上是由級別更高的省政府和最上層的中央政府來掌控。與此同時，吸納家庭儲蓄和提供地方政府財政收入的房地產市場則被晾在了一邊。這樣做可能最終會減少浪費，但在刺激增長方面的效果似乎也會大打折扣。

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